（原标题：“开户难”到“开户忙”白丝 porn，并购蒸蒸日上......证券业2024年“变奏”）

一切过往，齐为序章。

2024年是“活跃本钱阛阓”的环节年，四肢本钱阛阓重要参与者，证券公司迎来重要革新点。若以一词轮廓证券行业曩昔一年的特质，“变奏”或是不二之选。

“变奏”体当今行业定位的再行注视。随同证监会强调把功能性摆在首要位置，证券公司2024年对定位再行想考，校准发力标的。

“变奏”体当今行业阵势的洗牌。在作念优作念强、出清风险、国资股东优化原土金融国资布局等动机下，券业并购潮出现，多起案例在2024年迎来冲破进展，行业疆城正在重构。

“变奏”还体当今个体辩论嘱咐的调遣。在政策变化及阛阓波动影响下，券商多个业务模式面对挑战。比如曩昔以IPO业务为主的投行谋求多元化布局；又如公募降费冲击下金钱经管业务部门探索新的辩论模式。

点滴变化已凝华，无限新机在酝酿。辞旧迎新之际，券商中国记者以十大“音符”打底，录制证券行业在2024年不间隔演绎的“变奏”，期待新年华章遂愿开放。

明确“一流投行”特质

中国渴慕领有宇宙一流投资银行。一流投行意味着更强的竞争力，需要有全场地的异常品性，全产业链的专科才智，掩饰各人的影响力。

2024年3月证监会发布《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓励建筑一流投资银行和投资机构的观念（试行）》（以下简称“《观念》”），为券商高质地发展明确阶梯图。第一阶段，力求通过5年驾驭时期，形成10家驾驭优质头部机构引颈行业。第二阶段，到2035年，形成2至3居品备国际竞争力与阛阓引颈力的投资银行和投资机构。第三阶段，到本世纪中世，形成综合实力和国际影响力各人首先的当代化证券基金行业。

行业机构的“功能性”在《观念》中被预防强调。证监会初次忽视，行业机构要校正定位偏差，把功能性放在首要位置。这意味着证券公司需建设大局意志，秉合手正确的辩论与事迹不雅念，践行金融报国、服务为民的理念，这亦然券商迈向一流投资银行必须肩负的事迹。

除再行领悟定位外，一流投行的打造同期需要作念到强化专科才智、提高履职体式素质、深化金融科技应用、夯实合规风控基础、深切开展中国特色金融文化建筑、提高投资者始终酬金等。

券业并购蒸蒸日上

曩昔一年，监管层通常发声饱读吹证券行业开展并购重组，前述《观念》忽视，复旧头部机构通过并购重组、组织翻新等容颜作念优作念强；饱读吹中小机构各别化发展、特色化辩论。在此配景下，多起案例赶快落地，备受阛阓关注。

地方国资配景的中小券商发起跨区域外延收购并得回冲破性进展，比如“国联+民生”“浙商+国都”“西部+国融”，以求作念大作念强，达成业务上风互补与区域互补。

吞并地方国资也开启旗下券商执照整合。既有上海国资下“国泰君安+海通”的强强调和，也有深圳国资下“国信+万和”的强弱勾引。上述案例体现国资对券商执照作风发生变化，辩论优化当地金融国资布局，作念强作念优作念大国有本钱。

上述券业并购正在重塑行业阵势。其中“国泰君安+海通”尤受阛阓把稳，以2023年数据口径统计，国泰君安与海通证券合并后的总资产将绝顶中信证券，证券业龙头地位恐要“易主”。又如“国联+民生”案例，合并后，国联证券净资产范围有望从2023年的40名踏进行业前20名。

业内东说念主士以为，这次券商整合将推动行业供给侧矫正提速，预测行情并购重组案例将渐渐增多，行业纠合度随之上升，头尾部券商分化将加重，行业“头部券商+中小特色券商”阵势渐渐领悟。

落实新“国九条”进行时

本年4月国务院印发《对于加强监管驻防风险推动本钱阛阓高质地发展的些许观念》（简称新“国九条”），系统忽视了强监管、防风险、促高质地发展的一揽子政策措施，是我国本钱阛阓里程碑事件。与此同期，证监会及交游所发布辩论配套政策文献和轨制纪律，波及刊行监管、上市公司监管、证券公司监管、交游监管等方面，鼓励系统性重塑本钱阛阓基础轨制。

上述新“国九条”及系列重磅文献中，颇受关注的是“严把刊行上市准入关”，包括提高主板和创业板上市法度、扩大对在审企业及辩论中介机构现场检讨掩饰面等。此外，强化上市公司分成监管的新规、加大退市监管力度的新规、推动中始终资金入市、饱读吹并购重组等举措不异受到阛阓关注。

落实新“国九条”，无疑成为券商现时和今后一个时期的重苦衷迹。新“国九条”对质券公司的金钱经管业务、投行业务、合规风控忽视更高条件。券商需要握住拓展业务范围和翻新业务模式，以搪塞阛阓变化和客户需求的变化，充分发达径直融资“服务商”、本钱阛阓“看门东说念主”、社会金钱“经管者”的功能作用。

IPO延缓VS并购重振

一级阛阓在2024年发生紧要变化，IPO延缓与并购重组重振，构成一级阛阓的新光谱。

随同新“国九条”明确“严把刊行上市准入关”，IPO融资阛阓大幅缩水。以上市宗派为例，收尾12月24日，2024年A股首发宗派98家，比拟上一年度逾300家显赫减少。

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这对多年来以IPO收入为主的投行形成较大冲击。据记者统计，前三季度43家上市券商的投行业务收入合座下落近40%。

为此，本年投行事迹重心围绕“计谋调遣”“东说念主员调遣”等张开。在辩论嘱咐上，投行谋求业务结构多元化，比如开导债券阛阓、发力北交所业务、聚焦并购重组、加速外洋布局。在东说念主员安排方面，多家投行推动东说念主员转岗，以致减员。

与IPO延缓相对应，并购重组在政策饱读吹下迎来重生。本年新“国九条”“科创板八条”“并购六条”通常提到复旧上市公司并购重组，推出多项复旧政策，如允许跨界并购、收购未盈利资产、提高对估值的包容性、丰富支付器具等，一系列重磅政策开启并购重组新一轮宽松周期。

记者精明到，本年以来证券公司为客户开展多场并购政策宣讲会、资源对接活动等。多名投行东说念主士暗示，公司打造潜在并购标的库，建立外部互助收罗，积极服务企业产业并购、国企矫正等需求。

“开户难”到“开户忙”

本年9月24日“一滑一局一会”告示一揽子政策，波及降准、楼市和股市等方面，开释积极信号，径直焚烧投资者对A股的投资关注，主要指数链接大幅上升，成交额逐日冲破万亿元，被阛阓称为“924行情”。

由于行情火爆，阛阓一度出现交游系统宕机，为此交游所、券商开展系统测试和优化事迹；十一假期后的首个交游日多家券商告示银证转账时期全面提前。卖方分析师也忙起来，国庆假期临了一天，卖方分析师线上会议逾300场，同比增长近大要；与此同期投资参谋人直播间不雅看量大增，自大出阛阓对A股走向的密切关注。

赢利效应带动新老股民进场，存量投资者带来的增量转账入金范围隔绝小觑，而更受关注的是新股民数目大增，券商从此前的“开户难”迎来久违的“开户潮”。十一假期时期，券商加班实在成为“标配”，开户数目显然提高。这也导致开户审核事迹量剧增，多家券商发动中后台及分支机构共同鼓励开户审核事迹。

其中，能接住“泼天流量”的券商，大多数为响应横蛮、前期照旧积极拥抱互联网的券商，新增客户大多来自与各大互联网平台互助的线上渠说念。

把柄上交所数据，10月沪市A股新开户684.68万户，创2015年6月以来新高，也向上2024年前5月新开户数总和，自大出投资者入市关注热潮。11月新开A股账户数270万户，环比固然回落，但同比增长也达到101%，自大出开户热度仍在合手续。

新投资者呈现年青化趋势。辩论券商数据自大，85后和90后是开户主力，00后参与度快速上升，自大年青一代对投资欢迎的关注。

杠杆资金业务巨变

2024年券商杠杆资金业务受阛阓环境及政策调遣影响，迎来较大的变化，波及两融业务、转融券业务、雪球业务等。

本年齿首二级阛阓大幅下挫，两融余额单月“缩水”近2000亿元，一度跌破1.4万亿元。券商营业部东说念主士通常示知客户“追加保证金”，更有投资者触及平仓线。其后多家券商报复修改两融业务有打算，波及最低线下调等问题。与此同期，关联“雪球结构产品纠合敲入”的话题在阛阓上发酵。上述杠杆资金业务受挫，激发阛阓对流动性的担忧，跟着2月初国度队脱手“救市”，主要指数大幅上升，流动性危境得到缓解。

与岁首形成显然对比的是，自“9.24行情”运行后，投资者对两融开户积极性大幅提高，有投资者响应，国庆假期两融开户预约火热，导致假期后营业部现场需要列队通畅。11月两融余额已回升至1.8万亿元以上。

除受环境影响外，券商杠杆资金业务也受到政策调遣冲击。一大关注点在于融券业务及转融券业务的政策变化。为隆起自制合理以及从严监管，证监会全面暂停限售股出借，将转融券阛阓化商定文告由及时可用调遣为T+1可用，对融券着力进行禁止。

不久，证监会对转融券业务进一步脱手。在2月初暂停新增证券公司转融券范围，存量冉冉了结。7月证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的肯求。9月30日转融券余额肃穆清零，这意味着照旧实行向上10年的转融券业务成为历史，畴昔是否重启尚不浮现。

另一大关注点在于雪球业务，基金业协会肃穆发布《私募证券投资基金运作勾引》，其中明确个东说念主投资者购买雪球产品的最低门槛抬升至1000万元，目下券商刊行雪球产品的热度已大幅降温。

公募降费重塑业务

2024年公募基金行业费率矫正事迹向纵深鼓励。在2023年以经管费、托管费为中枢的第一阶段降费落地的基础上，2024年交游用度、销售用度矫正接踵落地，此外诸多大型宽基ETF也自10月起继续告示降费。

券商扣问业务直面交游佣金矫正的冲击，多年来“基金销售换交游佣金”的买卖模式发生根人道变化。2024年上半年，券商分仓佣金收入同比下滑约30%。有券商暗示，扣问业务会受到影响，扣问所通过提高中枢公募客户数目，扩大非公募业务的服务广度和深度，合手续优化业务收入结构。

在金钱经管方面，业内东说念主士分析称，公募基金降费短期内或冲击券商代销业务，始终来看将加速券商买方转型。有摊派金钱经管的券商高管以为，券商旦夕要优化调遣辩论策略，畴昔既检会机构销售才智，也检会机构的资产配置、选拔才智与专科水平。另有高管称，现时金钱经管行业中枢计遇在于向“买方投顾”转型，由单一产品销售向组合产品销售革新，由单一资产配置向多元化资产配置革新，从而让整个行业加速迈向买方投顾化、阛阓配置化、经管有打算化。

强化全场地立体化追责力度

2024年监管对质券公司的处罚呈现两大特质，一是“长牙带刺”，保合手监管公法高压态势；二是强化全场地立体化追责力度，坚合手机构罚和个东说念主罚、经济罚和资历罚、监管问责和自律惩责并重，强化全链条问责。

以“金通灵”作秀案为例，江苏证监局对辩论保荐机构暂停保荐业务资历半年，对辩论司帐师事务所暂停证券业务6个月。与此同期，深交所开出注册制下首个中介机构资历罚，对上述机构奉行暂不受理文献的监管措施；对辩论保荐代表东说念主以及署名司帐师也奉行1至3年暂不受理文献的处罚。

现时监管机构已形成自律监管、行政处罚、民事追赔、刑事追责的立体化追责体系，显赫提高辩论主体的坐法违规成本，对阛阓形成有劲震慑。

在旧例罚片面，2024年证券公司罚单数目也有所增长。东方金钱Choice自大，收尾12月23日，年内证监系统及交游所共开具234张罚单，比上年同期加多40张，其中经纪业务与投行业务是“重灾地”，另外监管也精明到部分券商互联网展业乱象、治理结构失衡、境外子公司风控流毒、薪酬经管机制不健全……

降本增效进行时

作念实降本“精粹功”，算好增效“经济账”，成为证券公司本年的主要事迹。数据自大，上半年上市券商经管用度同比下滑8.6%。有券商组织专班，从精粹化成本经管、提高本钱行使着力、强化里面禁止等方面落实。

首当其冲的是东说念主力成本。券商合手续优化东说念主员结构同期，握住压降薪酬，严格事迹侦察体系。数据自大，收尾12月中旬，证券从业东说念主员数目较岁首减少1.85万东说念主，主要流失的是一般证券业务东说念主员和证券牙东说念主。薪酬方面， 上半年43家上市券商职工薪酬总数同比下滑12.15%。

精简架构、减少资源重迭干预等是证券公司禁止成本的另一大本领。以战抖营业部为例，2024年内多家中大型券商继续战抖县级市、地市级里盈利范围较小的营业部，将资源纠合在金钱经管需求昌盛的省会城市。

在作念“减法”的同期，券商通过科技赋能、加速数字化转型，以及强化里面协同、整结伴东资源等容颜提高辩论质效，且初步成果照旧出现。把柄分析师测算，在上半年行业事迹下滑的配景下，证券行业的净利润率从2023年的34%提高至2024年上半年的39.3%。

反腐高压态势不减

本年证券行业反腐继续掀刮风暴，投行业务是问题高发区域。

本年8月，海通证券前副总司理姜诚君在境外就逮并被遣返归国，其涉嫌严重职务行恶。该事件由于在证券业内相称生僻而广受关注。据悉，姜诚君自加入海通证券后，主要从事投行业务。同月，国元证券原投资银行总部总司理王晨因个东说念主原因配合关联部门走访。9月申万宏源证券承销保荐有限牵累公司称，公司职工王昭凭被监察机关照章留置。

11月国信证券摊派投行的副总裁吴国舫因涉嫌严重违规坐法正接受走访。据悉，吴国舫具有监督事迹的配景，曾是证监会第一届、二届、三届创业板发审委委员、原法律部副主任。

两名券商前董事长也被走访。12月南京市东说念主大财政经济委员会原副主任委员步国旬涉嫌严重违规坐法正接受走访。他早在2021年退休，此前在2013年至2019年时期担任南京证券董事长。

而在10月山东省政协原常委、经济委员会原副主任李玮因严重违规坐法，被开除党籍。履历自大，李玮曾担任中泰证券董事长一职长达17年。山东省纪委监委称李玮“靠金融吃金融”，大搞权钱交游，行使职务便利为他东说念主在股份购买、贷款办理等方面营利，并罪人袭取多半财物。

校对：吕久彪

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